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　　开端：证券之星

　　受住户耗损意愿缓慢、集成灶行业需求萎缩等多紧要素的影响，浙江好意思大（002677.SZ）在2024年的功绩惨遭下滑，瞻望归母净利润为1.06亿元-1.2亿元，同比下滑74.15%-77.17%。

　　证券之星谨防到，阛阓需求萎缩之下，集成灶企业多数摄取降价秩序以刺激耗损，公司的毛利率也随之走低。尽管公司通过双品牌和多元化策略布局洗碗机、清水器等品类，但公司来自集成灶品类超9成的收入，意味着其多品类布局后果欠安。

　　01． 行业需求萎缩，Q4游走在失掉旯旮

　　公开长途显现，浙江好意思大是聚焦于集成灶行业的空洞厨电企业，公司主要居品包括集成灶、电蒸箱、电烤箱、蒸烤一体机等一站式集成聪颖厨房居品。

　　2024年功绩预报显现，浙江好意思大瞻望归母净利润为1.06亿元-1.2亿元，同比下滑74.15%-77.17%；公司扣非净利润瞻望为1.05亿元-1.19亿元，同比下滑72.71%-75.92%。

　　分季度来看，2024年Q1-Q3，公司的归母净利润别离为7715.95万元、2040.27万元、903.84万元，同比别离下滑23.34%、82.62%、93.78%。公司在Q4的净利润瞻望为失掉0.01亿元至盈利0.13亿元，已到盈亏旯旮。

　　至于功绩下滑的原因，公司称受房地产阛阓影响、住户耗损意愿缓慢等多紧要素的影响，集成灶行业阛阓需求举座放缓，进一步影响公司收入发达。

　　需要评释的是，比较其他厨电品类，集成灶更强调前期筹算和装配，与房地产关联更强。2024年，受房地产阛阓下行的影响，集成灶居品的需求萎缩。同期，由于集成灶举座客单价较高，耗损者购买门槛较高，耗损者信心不及，对大额耗损捏严慎魄力，也进一步压缩了集成灶阛阓的空间。

　　证券之星谨防到，天然集成灶行为涵盖在灶具类目中的一类居品，在大部分地区被纳入到以旧换新的范围内，享受到了这一轮以旧换新所带来的补贴优惠。不外，从现在的发展趋势来看，该政策对集成灶拉动后果有限。据奥维云网推总额据显现，2024年我国集成灶阛阓累计零卖额173亿元，同比下滑30.6%。

　　国泰君安证券分析，在线下阛阓，由于前期补贴资金需要有经销商先行垫付，规模较小且资金实力较弱的三、四、五线城市的经销商参与的积极性相对较低，而集成灶企业的经销商大多散布在更下千里的阛阓，因此受国补的拉动后果低于传统厨电。

　　阛阓需求萎缩之下，集成灶行业多数通过推收支门级居品以拉低耗损者的购买门槛。GfK中怡康数据显现，2024年9月，线下阛阓万元以下居品零卖量占比61%，同比大幅增长。线上阛阓上，集成灶线上阛阓的举座均价呈下行趋势。奥维云网数据显现，2024年1-9月线上阛阓均价为6914元，比较客岁同期下降超7%。

　　受集成灶居品价钱下落的影响，浙江好意思大的销售毛利率承压。2024年前三季度，公司的毛利率由上年同期的47.37%降至43.27%，同比下降了4.1个百分点。而公司在2024年功绩预报也提到，2024年，受公司居品结构、居品品类有所诊治的影响，公司毛利率同比有所下降。

　　证券之星谨防到，浙江好意思大比年来正在较着缩减用度支拨。最近一年及一期的数据显现，公司的工夫用度举座呈下滑趋势。2023年及2024年前三季度，公司销售、管理及研发三项用度总和别离为3.08亿元、1.8亿元，同比别离下滑13%、8%。议论2024年功绩预报来看，减少开支的作念法仍难挽净利下滑的弱势。

　　02． 营收捏续滑坡，多品类布局生效欠安

　　浙江好意思大行为中国集成灶行业的始创者，在2020年过去，公司一直占据着行业的龙头地位，但直至2021年，行业第一的地位被火星东说念主取代。

　　2021年，浙江好意思大和火星东说念主的营收规模别离为21.64亿元和23.19亿元，后者以

　　1.55亿元的上风在营收额上率先浙江好意思大。彼时，有分析指出，这主如果公司线上渠说念短板被放大。公司主要以经销商销售模式为主，营收占比卓越9成，电商渠说念的逾期让浙江好意思大的营收被火星东说念主反超。

　　尽管公司而后加大了对电商的参加，但营收下滑弱势并未有所改善，公司掉队迹象愈发较着。2022年及2023年，公司的交易收入别离为18.34亿元、16.73亿元，同比下滑幅度别离为15.24%、8.8%。2024年前三季度，公司的营收同比下滑48.16%，降至6.54亿元。同期，火星东说念主的营收规模跨越浙江好意思大3.59亿元，差距进一步拉大。

　　2024年Q4，奥维云网数据显现，2024年Q4集成灶行业线上销量和销额同比别离下滑31%和33%。其中，浙江好意思大线上销量和销额同比下滑幅度别离为33%和44%，两个主义下滑幅度均高于行业举座下滑进度。

　　证券之星谨防到，除了在集成灶之外，浙江好意思大围绕厨房场景，布局了洗碗机、开水器、清水器等干系厨电居品。公司还于2020年公司推出第二品牌——天牛，定位年青前锋耗损东说念主群，强化线上渠说念布局，打造好意思大和天牛双品牌运营方式。

　　据了解，天牛品牌居品涵盖集成灶、集成水槽、洗碗机、开水器、清水机、镶嵌式电器等七大品类。2023年，天牛品牌累计签约一级经销商近300家，累计已开门店200个。

　　不外，无论是多品类发展照旧在双品牌运营上，后果均欠安。对于天牛品牌，证券之星谨防到，自2020年推出以来，公司的功绩论说中历久未露馅该品牌的功绩发达。

　　2024年半年报显现，集成灶业务一经是浙江好意思大的撑捏业务，为公司孝敬了超9成的收入，其余品类营收占比不及1成。更紧要的是，现在统共这个词家电行业早已成红海，集成灶除外的其他厨电品类，早已被雇主电器、方太等大厨电品牌，以及海尔、好意思的等群众电巨头占据，集成灶品牌很难获取上风。（本文首发证券之星，作家|李若菡）

　

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